国产成人啪精品视频免费网-国产成人啪精品视频免费网站软件-国产成人盗拍精品免费视频-国产成人深夜福利在线观看-a中文字幕1区-a毛片

二維碼
企資網

掃一掃關注

當前位置: 首頁 » 企業資訊 » 熱點 » 正文

光大證券預計2020年上半年美國制造業產出依舊下行壓力,庫存周期見底可能要到二季度

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-01-04 16:27:43    瀏覽次數:108
導讀

原標題:光大證券:預計2020年上半年美國制造業產出依舊下行壓力,庫存周期見底可能要到二季度 來源:智通財經本文源自微信公眾號“文話宏觀”。摘要?美國12月ISM制造業PMI為47.2,低于前值和市場

原標題:光大證券:預計2020年上半年美國制造業產出依舊下行壓力,庫存周期見底可能要到二季度 來源:智通財經

本文源自微信公眾號“文話宏觀”。

摘要?

美國12月ISM制造業PMI為47.2,低于前值和市場預期,且為2009年6月以來最低水平。制造業疲弱受多重因素影響:(1)盡管中美達成階段性協議,但關稅的影響仍在,抑制企業投資和補庫;(2)墨西哥經濟陷入衰退波及美國;(3)波音737 MAX停飛、停產增添額外壓力。鑒于此,我們預計2020年上半年美國制造業仍將面臨下行壓力,美國庫存周期見底可能要到二季度,甚至更晚。

正文

美國12月ISM制造業PMI為47.2,低于前值(48.1)和市場預期,且為2009年6月以來最低水平(圖1)。從分項看,產出指數下降至43.2,降幅較大,新訂單、就業指數分別下降至46.8和45.1(圖2)。自有庫存略微上升至46.5,但仍處于萎縮區間,說明企業仍在去庫存。

關稅影響仍在,庫存周期遠未見底。我們在之前報告《美國2020:要收益,更要防風險》中指出,盡管中美達成階段性協議,但關稅帶來的不確定性未必會很快消失,對企業投資仍將產生負面影響。與此同時,前期部分企業因為貿易因素而搶進口,導致庫存增加,而這部分庫存仍將面臨去化的壓力。

墨西哥經濟陷入衰退波及美國。墨西哥是美國第三大出口目的地,其制造業產業鏈與美國有千絲萬屢的聯系,美、墨兩國經濟增長也呈現正相關性(圖3-4)。2019年二季度以來,墨西哥GDP已連續兩個季度陷入同比負增長,這將影響美國出口。我們的計算表明,2019年10月美國商品出口增速同比下滑3.3個百分點,其中1.6個百分點來自于墨西哥的拖累(圖5)。

波音飛機停產增添額外壓力。波音公司此前宣布將暫停737 MAX飛機的生產,這將給美國制造業帶來不小壓力。數據顯示,飛機及發動機是美國第五大出口商品,占美國商品總出口的比例為7%(圖6)。

盡管因為飛行事故而停產的只是737 MAX一款飛機,但其他機型飛機的生產也可能會受到影響,從而對波音公司及飛機制造產業鏈帶來更多沖擊。數據顯示,從2019年3月737 MAX遭多國禁飛以來,包含飛機項的資本品產出增速顯著下滑,比不包含飛機項的產出下滑更多(圖7)。

鑒于此,我們預計2020年上半年美國制造業產出仍將面臨下行壓力,庫存周期見底可能要到二季度,甚至更晚。

(編輯:宇碩)

 
(文/小編)
免責聲明
本文僅代表作發布者:個人觀點,本站未對其內容進行核實,請讀者僅做參考,如若文中涉及有違公德、觸犯法律的內容,一經發現,立即刪除,需自行承擔相應責任。涉及到版權或其他問題,請及時聯系我們刪除處理郵件:weilaitui@qq.com。
 

Copyright ? 2016 - 2025 - 企資網 48903.COM All Rights Reserved 粵公網安備 44030702000589號

粵ICP備16078936號

微信

關注
微信

微信二維碼

WAP二維碼

客服

聯系
客服

聯系客服:

在線QQ: 303377504

客服電話: 020-82301567

E_mail郵箱: weilaitui@qq.com

微信公眾號: weishitui

客服001 客服002 客服003

工作時間:

周一至周五: 09:00 - 18:00

反饋

用戶
反饋

主站蜘蛛池模板: 欧美激情毛片裸推荐 | 欧美激情一区二区亚洲专区 | 欧洲美女与男人做爰 | 男操女免费视频 | 一级毛片在线观看视频 | 亚洲国产cao | 免费在线黄色网址 | www.操操操| 欧美人禽杂交狂配毛片 | 日韩在线看片中文字幕不卡 | 久久久久久尹人网香蕉 | 国产一区二区高清在线 | 午夜在线精品不卡国产 | 特级a欧美孕妇做爰片毛片 特级a欧美做爰片毛片 | 天堂色网站 | 国产二区三区毛片 | 欧美国产日韩在线观看 | 欧美日韩在线观看区一二 | 久久99亚洲精品久久频 | 国内精品久久久久影院免费 | 日韩国产欧美成人一区二区影院 | 亚洲国产精品综合欧美 | 亚州在线视频 | 男人精品一线视频在线观看 | caoporen免费公开视频上传 | 久久综合88| 粉嫩高中生的第一次在线观看 | 欧美在线视频免费观看 | 成人欧美一区二区三区视频xxx | 亚洲精品手机在线观看 | 99精品在线观看视频 | 亚洲偷偷自拍 | 99久久精品免费看国产一区二区三区 | 视频久久精品 | 偷柏自拍亚洲欧美综合在线图 | 午夜免费福利网站 | 精品视自拍视频在线观看 | 成人精品在线 | 国产图片亚洲精品一区 | 亚洲无总热门 | 直接看的毛片 |