財(cái)聯(lián)社8月20日訊，本周一，在央行MLF操作落定之后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而關(guān)注月內(nèi)會(huì)否有所謂的“LPR降息”，而8月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）就在揭曉。
8月16日，央行MLF操作落地。公告顯示，當(dāng)日央行開(kāi)展6000億元MLF操作（含對(duì)8月17日MLF到期的續(xù)作）和100億元7天逆回購(gòu)操作，二者中標(biāo)利率均維持不變，分別為2.95％、2.2％。
基于貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）與MLF利率掛鉤，二者一直保持同步調(diào)整，因此部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，即將發(fā)布的LPR也大概率保持不變。
光大證券此前預(yù)計(jì)，8月LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)維持不變，原因在于：
1） LPR中資金成本計(jì)算方法本身就是一個(gè)存在爭(zhēng)議的議題，包括全成本和邊際成本選擇、市場(chǎng)利率變化區(qū)間選擇等；
2） 必須考慮銀行體系核心存款成本利率依然承壓的現(xiàn)狀。若8月MLF利率維持不變，銀行綜合負(fù)債成本壓力難以明顯下降，LPR報(bào)價(jià)也將繼續(xù)維持不變。
我國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，LPR報(bào)價(jià)以MLF利率加點(diǎn)的形式形成，MLF利率是LPR的“錨”，對(duì)LPR起到重要的決定作用。從2019年8月LPR改革以來(lái)，1年期LPR報(bào)價(jià)共下降5次，其中僅前兩次報(bào)價(jià)（2019年8月和9月）MLF利率未變而LPR下降。基于歷史經(jīng)驗(yàn)，7月15日，央行縮量續(xù)作MLF，但并未下調(diào)MLF利率，預(yù)示著本月LPR大概率保持不變。
不過(guò)，也有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著降準(zhǔn)及壓降存款成本的政策效果持續(xù)積累，即便MLF利率不變，也不能排除8月或后續(xù)LPR下降的可能性。
東方金誠(chéng)王青此前表示，下半年以MLF操作利率為代表的中期政策利率有望繼續(xù)保持不動(dòng)，未來(lái)出現(xiàn)“雙降（降準(zhǔn)+政策性降息）”的可能性不大。本月MLF 操作利率不動(dòng)， 公布的 LPR 報(bào)價(jià)料將繼續(xù)保持不變，但1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)動(dòng)能正在累積。
今年7月15日，央行全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，可為銀行每年降低成本約130億，并引發(fā)本月1年期LPR報(bào)價(jià)可能小幅下調(diào)的市場(chǎng)預(yù)期。7月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)，很可能是由于18家報(bào)價(jià)行本月報(bào)價(jià)變動(dòng)的算術(shù)平均值小于最小調(diào)整步長(zhǎng)（5個(gè)基點(diǎn)，或0.05%）。
根據(jù)2021年9月15日發(fā)布的《我國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》增刊，“LPR改革后，我國(guó)人民銀行分別于2019年9月和2021年1月兩次降低法定準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)報(bào)價(jià)行資金成本等加點(diǎn)因素有明顯影響，降準(zhǔn)當(dāng)月均有部分報(bào)價(jià)行根據(jù)自身情況下調(diào)了報(bào)價(jià)，并帶動(dòng)報(bào)價(jià)的算術(shù)平均值下行0.02~0.03個(gè)百分點(diǎn)，但因?yàn)樽儎?dòng)小于LPR的最小調(diào)整步長(zhǎng)，向0.05%就近取整后，兩次降準(zhǔn)當(dāng)月只有一次觸發(fā)了LPR變化。
值得關(guān)注的是，7月20日，我國(guó)人民銀行將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)分別維持在3.85%和4.65%，已連續(xù)15個(gè)月保持不變。
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