這段時(shí)間，恒大地產(chǎn)頻頻爆雷：票據(jù)逾期、拖欠兌付、董事長(zhǎng)許家印卸任，前有小米正在談恒大汽車的收購，后有越秀地產(chǎn)欲收購恒大香港總部大樓，恒大從“買買買”開始迫不得已地變成“賣賣賣”了。

積極自救的恒大不知道未來是福是禍，但至少短期內(nèi)再難回巔峰。

風(fēng)雨飄搖的恒大如果就此倒下，眾多以工程涂料為主營(yíng)業(yè)務(wù)的涂料企業(yè)肯定會(huì)大受影響，因?yàn)楹愦笄饭?yīng)商的錢實(shí)在太多了。

一旦恒大倒下，會(huì)不會(huì)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，讓涂料企業(yè)的更多供應(yīng)商欠款覆水難收？

恒大如果倒下，涂料企業(yè)誰會(huì)最受傷？

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誰會(huì)最受傷？

此前，“涂料教授”在《真石漆快要死掉了》一文中曾這樣描述：“一旦開發(fā)商出事，欠款遠(yuǎn)不止材料應(yīng)收那點(diǎn)事。去年保定一家房企倒閉，3000多萬的應(yīng)收賬款引發(fā)了26億規(guī)模的CY水漆破產(chǎn)。今天的恒大，國(guó)內(nèi)最大的房地產(chǎn)商，已風(fēng)雨飄搖，恒大若倒下，估計(jì)至少有10家以上的上市公司一起關(guān)門，以行業(yè)龍頭企業(yè)三棵樹為例，恒大欠款至少5億以上，而三棵樹去年全年利潤(rùn)也只有這個(gè)數(shù)。”

10家以上的上市公司一起關(guān)門，乍一看有些聳人聽聞，但細(xì)細(xì)想來，也不是沒有可能。給恒大供應(yīng)建材等原材料的并非只有涂料行業(yè)，還有陶瓷、水泥、家居、五金等眾多企業(yè)，想必欠款都不會(huì)是一個(gè)小數(shù)字，不然恒大的負(fù)債率也不會(huì)那樣高。

恒大若倒下，如果有涂料企業(yè)會(huì)跟著倒下，又會(huì)是誰呢？

大家首先恐怕會(huì)想到三棵樹。因?yàn)槿脴涫枪こ唐崃亢驼急茸畲蟮耐苛掀髽I(yè)，可能也是恒大欠款最多的涂料企業(yè)。

三棵樹本身也是恒大暴雷的誘因之一。

6月29日，三棵樹發(fā)布公告，2021年第一季度，因個(gè)別大型地產(chǎn)商資金周轉(zhuǎn)困難，公司應(yīng)收票據(jù)出現(xiàn)逾期情形，截至2021年3月31日，公司應(yīng)收票據(jù)逾期金額共計(jì)5363.72 萬元，其中，中國(guó)恒大逾期票據(jù)金額5137.06萬元，截至2021年5月31日償還金額225.12萬元。

這一紙公告，成為推動(dòng)恒大爆雷的開端，但也暴露了三棵樹本身的問題。

不得不說，近期三棵樹的負(fù)面消息有點(diǎn)多，恒大爆雷不過是誘因之一。

今年上半年，三棵樹雖然銷售收入增幅可觀，但其中超過80%是未收回來的欠款，一旦像恒大這樣的企業(yè)倒下，欠款肯定就很難收回來。這對(duì)三棵樹來說，確實(shí)是非常危險(xiǎn)的。

不少負(fù)面信息還被業(yè)內(nèi)人士大量轉(zhuǎn)發(fā)，很多人都是一種看熱鬧不嫌事大的心態(tài)，甚至還幸災(zāi)落禍地希望三棵樹跟著倒下，或成為晨陽第二，從此一蹶不振。

其實(shí)，就算恒大倒下了，幾個(gè)億的欠款最多只會(huì)讓三棵樹本來微薄的企業(yè)利潤(rùn)雪上加霜而已，三棵樹跟著倒下還不至于。

還有一點(diǎn)，怛大最終倒下的可能性其實(shí)也不大，畢竟恒大欠銀行的錢太多了，恒大如今瘋狂地“賣賣賣”不過是把昔日賺的錢吐出來，最終從漂亮的終點(diǎn)重新回到赤條條的起點(diǎn)而已。

不可否認(rèn)，三棵樹在這幾年的高速奔跑過程中，是存在一些問題，應(yīng)收確實(shí)占比太高。媒體的監(jiān)督，讓這些問題及時(shí)暴露出來，對(duì)三棵樹后期的健康發(fā)展也未嘗不是一件好事。

但如果三棵樹真的就此倒下了，對(duì)三棵樹本身，對(duì)其它同行，對(duì)中國(guó)涂料行業(yè)就真的有好處嗎？顯然不是！

作為看熱鬧的吃瓜群眾，我們不應(yīng)該仇富和嫉妒，更不要有惟恐天下不亂的心理。

在房住不炒、二手房停貸等政策下，樓市見頂進(jìn)入地產(chǎn)后周期，三棵樹能取得今天這樣的發(fā)展成績(jī)，無疑是值得肯定的。

正是因?yàn)橛腥脴涞漠愜娡黄穑袊?guó)涂料行業(yè)才在從大往強(qiáng)方向取得了顯著成就。

就算恒大倒下，作為同行，作為行業(yè)媒體，我們也不希望三棵樹跟著倒下，畢竟三棵能成為中國(guó)民族涂料的扛旗者，來之不易。

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“小樹”成“大樹”

三棵樹，誕生于2002年。2016年登陸上海證券交易所在A股主板上市，2019年上榜胡潤(rùn)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單，2020年躋身全球涂料上市公司市值排行榜全球10強(qiáng)，還成為北京2022年冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)官方涂料獨(dú)家供應(yīng)商。

三棵樹的發(fā)展之快離不開其自身的定位之準(zhǔn)：

長(zhǎng)期以來，國(guó)內(nèi)涂料市場(chǎng)企業(yè)眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈，立邦、阿克蘇等老牌國(guó)際涂企和曾經(jīng)的老大哥華潤(rùn)，在一、二線持續(xù)深耕多年，地位難以動(dòng)搖。三棵樹作為彼時(shí)的后起之秀，必然難以與他們爭(zhēng)雄。三棵樹獨(dú)辟蹊徑，把目光瞄準(zhǔn)了缺乏競(jìng)爭(zhēng)的三、四線市場(chǎng)。

三棵樹明確以三、四線城市及其周邊區(qū)域的家裝漆市場(chǎng)為核心定位，打造高端涂料品牌形象，在中、小城市高端市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。

隨著品牌知名度的穩(wěn)步提升，三棵樹借助與多家大型房地產(chǎn)開發(fā)商的合作關(guān)系，依托三棵樹的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品口碑，工程、零售兩個(gè)渠道雙管齊下，開始向一、二線市場(chǎng)滲透，奠定了三棵樹一路向好的發(fā)展基調(diào)。

短短幾年間，在我國(guó)新增基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新增地產(chǎn)投資、新房裝修及存量房二次裝修等因互的共同驅(qū)動(dòng)下，三棵樹業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

三棵樹“農(nóng)村包圍城市”的打法，在當(dāng)時(shí)的涂料市場(chǎng)起了奇效。

三棵樹的成功也離不開廣告的投入。比如與神舟飛船的合作、央廣央視廣告、體育營(yíng)銷、冬奧會(huì)贊助等。“三棵樹，馬上住”的品牌口號(hào)更是深入人心。正是這些大規(guī)模的品牌推廣投入，在當(dāng)時(shí)傳播渠道還比較單一的涂料市場(chǎng)，三棵樹迅速脫穎而出，成為涂料行業(yè)的知名品牌。

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大樹未必好乘涼

顯而易見，三棵樹的異軍突起，離不開各大房企的助推，恒大就是其中之一。這些年，三棵樹依靠著與房地產(chǎn)企業(yè)的合作，業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，但隨著房地產(chǎn)融資政策逐步收緊，上游房企艱難度日，跟房企綁定太深的三棵樹也可能會(huì)面臨著增長(zhǎng)放緩、壞賬增多、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇等諸多風(fēng)險(xiǎn)。

媒體報(bào)道，隨著原材料價(jià)格上漲，2020年以來，國(guó)內(nèi)涂料行業(yè)已有超過百家企業(yè)破產(chǎn)，作為頭部企業(yè)的三棵樹也難免受到?jīng)_擊。

本身原材料價(jià)格高企業(yè)稀釋了應(yīng)有的利潤(rùn)，又面臨著房地產(chǎn)遭受調(diào)控，應(yīng)收賬款高居不下的阻擊，給三棵樹埋下了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

同樣面臨此類風(fēng)險(xiǎn)的還有其它幾個(gè)工程漆企業(yè)，東方雨虹、亞士、固克、嘉寶莉、富思特、美涂士等，概莫能外。

7月30日，三棵樹公布半年業(yè)績(jī)：2021年上半年，三棵樹實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.83億元，同比增長(zhǎng)80.51%；歸屬凈利潤(rùn)為1.13億元，僅同比增長(zhǎng)3.92%；但扣非凈利潤(rùn)僅為1246.72萬元，同比減少81.73%。

營(yíng)收增長(zhǎng)看起來很漂亮，但實(shí)際上三棵樹處境有些尷尬。增收不增利的情況明顯，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)與凈利潤(rùn)嚴(yán)重背離，扣非凈利潤(rùn)更是大幅反降。

凈利潤(rùn)相較于疫情嚴(yán)重影響的2020年，僅僅增長(zhǎng)了3.92%，對(duì)比2019年同期，反而呈下滑趨勢(shì)。扣非凈利潤(rùn)對(duì)比2019年上半年的8244.91萬元，下降幅度高達(dá)84.88%。

相關(guān)資料顯示，除了2019年外，三棵樹多年來的凈利增幅始終小于營(yíng)收增幅，2021年上半年這個(gè)差距變得更加明顯。

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對(duì)誰有好處？

受恒大牽連，三棵樹如果是最受傷的那個(gè)，究竟對(duì)誰有好處？

如果三棵樹的市場(chǎng)份額因此讓出部分甚至全部，肯定會(huì)被立邦、亞士、嘉寶莉、固克等眾多同類型企業(yè)所瓜分，本身體量越大的企業(yè)分得的市場(chǎng)份額肯定會(huì)越大，對(duì)于眾多中小企業(yè)，恐怕很難虎口奪食，能分到的份額會(huì)非常有限。

就像滴滴被查，至今已經(jīng)過去個(gè)把月了，阿里系的高德打車、哈啰出行，騰訊系的美團(tuán)打車，百度系的百度地圖聚合打車，以及國(guó)企背景的T3出行，吉利汽車的曹操出行，首汽約車等等打車軟件一股腦涌到前面，廣告投放力度也空前巨大。可謂“滴滴的心酸，競(jìng)品的狂歡”。

很多人都在說，滴滴可能就此不復(fù)存在了。但事實(shí)上，滴滴真的會(huì)讓出市場(chǎng)嗎？答案是否定的。尾大不掉的滴滴，除非徹底被查封，否則等其再度回歸之時(shí)，仍然有著大部分的市場(chǎng)在等它。就好比，現(xiàn)在滴滴被限制下載，但是本來就安裝了滴滴的用戶還在頻繁使用。

三棵樹會(huì)成為下一個(gè)滴滴嗎？不會(huì)。滴滴是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，用戶黏性很強(qiáng)，使用習(xí)慣一旦確定，短期內(nèi)很難變化。三棵樹的消費(fèi)者可選擇性則更加豐富，大部分人會(huì)一直打車，但沒有人會(huì)一直需要刷墻。在下一個(gè)“滴滴”出現(xiàn)之前，滴滴都還有機(jī)會(huì)。但三棵樹一旦倒下，就很難再成為“三棵樹”了。

另一方面，三棵樹的線下門店數(shù)量高達(dá)幾千家，現(xiàn)有員工10000多名。三棵樹業(yè)務(wù)牽扯之多之深，不亞于地產(chǎn)界的恒大。如果倒下，牽連的不僅僅是線下門店，還會(huì)波及整個(gè)行業(yè)上下端。這些遺留，除非再有一個(gè)三棵樹才能吃得下。

市場(chǎng)份額的讓出，只是一方面的現(xiàn)象。從大環(huán)境看，三棵樹是中國(guó)涂企的代表性品牌，如果三棵樹真的太受傷，中國(guó)什么時(shí)候才會(huì)再有這樣的一個(gè)品牌？三棵樹這些年為中國(guó)涂料做的貢獻(xiàn)，誰能快速補(bǔ)位？

三棵樹作為中國(guó)涂料的標(biāo)桿，只用了十幾年時(shí)間就躋身全球涂料制造企業(yè)15強(qiáng)。而回頭看，老牌涂企哪個(gè)不是經(jīng)過了幾十年甚至上百年的積累，但能達(dá)到三棵樹的成績(jī)者寥寥。

如果三棵樹太受傷，誰又能拍胸脯保證自己能成為下一個(gè)“三棵樹”呢？

也就是說，如果三棵樹真的受了傷，對(duì)誰都沒有什么好處！

三棵樹自己就不用說了，好不容易長(zhǎng)大成人，正是對(duì)社會(huì)對(duì)行業(yè)做貢獻(xiàn)的時(shí)候，卻壯志難酬。

而對(duì)其它同類型規(guī)模涂料企業(yè)來說，除了分得些許市場(chǎng)份額外，恐怕更多的會(huì)是兔死狐悲的傷感。

而對(duì)中國(guó)涂料行業(yè)來說，肯定會(huì)像父母痛失最優(yōu)秀的愛子般痛哭流涕，傷心欲絕，最有希望為國(guó)為家爭(zhēng)光的人如果夭折，何異于剜心之痛？

既然對(duì)誰都沒有好處，為什么個(gè)別同行會(huì)幸災(zāi)落禍，落井下石，唯恐天下不亂，甚至趁人之危地背后插刀呢？

所以，真誠(chéng)希望三棵樹能正視應(yīng)收高企的問題，最好是在毒瘤爆發(fā)前努力消炎化腫，別過分追求發(fā)展速度讓問題愈演愈烈，只有賬務(wù)健康身體健康，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

也真誠(chéng)祝愿三棵樹始終旌旗飄揚(yáng)，能一直引領(lǐng)中國(guó)涂料行業(yè)的健康發(fā)展，成為一個(gè)由內(nèi)而外都是最美的百年涂料企業(yè)，成為中國(guó)涂料與歐美巨頭真刀實(shí)槍PK的沖鋒者。

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結(jié)語

改革開放40年，中國(guó)工業(yè)化及城市化的進(jìn)程為工業(yè)涂料、建筑涂料等快速發(fā)展提供了契機(jī)，國(guó)際涂料企業(yè)紛紛在中國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地，國(guó)內(nèi)也涌現(xiàn)出一批具有一定自主研發(fā)技術(shù)、可與國(guó)際涂料業(yè)巨頭一較短長(zhǎng)的優(yōu)秀涂料企業(yè)。

三棵樹顯然是其中的佼佼者。

改革開放以來，中國(guó)涂料的成長(zhǎng)也有目共睹。在改革開放初期，我國(guó)涂料年產(chǎn)量約為50萬噸，世界排名第八。2002年中國(guó)涂料總產(chǎn)量為201.57萬噸，世界排名第二，僅次于美國(guó)。而到2009年，中國(guó)涂料總產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到755.44萬噸，成為了世界第一，此后便一進(jìn)穩(wěn)坐這個(gè)位置無人能夠撼動(dòng)。

中國(guó)涂料的成績(jī)，離不開每一家涂企的共同努力。現(xiàn)在的中國(guó)涂料，缺的也不僅僅是一個(gè)“三棵樹”、“四棵樹”、“五棵樹”，而是一個(gè)真正徹底的領(lǐng)頭羊團(tuán)隊(duì)。

相信身經(jīng)百戰(zhàn)的三棵樹在今年成為百億元級(jí)的涂料企業(yè)之后，還能在千億級(jí)的大道上穩(wěn)健前行，而不是消失在資本市場(chǎng)的又一巨頭。