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行業(yè)中期盤點(diǎn)|原材料上漲侵蝕收益_多家白電公司

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-09-09 22:18:25    作者:宮志強(qiáng)    瀏覽次數(shù):17
導(dǎo)讀

財(cái)聯(lián)社(廣州,記者 任超宇)訊,對于各大白電企業(yè)來說,2021年或?qū)⑹窍矐n參半的一年。從上半年的業(yè)績情況來看,白電企業(yè)收入大多數(shù)恢復(fù)至2019年同期水平。但由于受到上游原材料上漲、消費(fèi)需求不振等因素影響,各廠

財(cái)聯(lián)社(廣州,記者 任超宇)訊,對于各大白電企業(yè)來說,2021年或?qū)⑹窍矐n參半的一年。從上半年的業(yè)績情況來看,白電企業(yè)收入大多數(shù)恢復(fù)至2019年同期水平。但由于受到上游原材料上漲、消費(fèi)需求不振等因素影響,各廠商普遍盈利能力下滑,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)弱。

據(jù)奧維云網(wǎng)預(yù)測,冰箱和洗衣機(jī)市場下半年將量額雙降,空調(diào)市場將量降額升。家電行業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為,家電行業(yè)原材料在下半年最多是漲幅減少,但肯定不會下降。另一位分析師認(rèn)為,原材料上漲對于家電企業(yè)的影響會邊際減少。

收入回暖但盈利羸弱

根據(jù)9家白電上市公司披露的半年報(bào)業(yè)績。除格力電器(000651.SZ)和惠而浦(600983.SZ)的收入水平較2019年同期有所差距,其他公司均已經(jīng)“收復(fù)失地”。

白電上市公司2021年H1業(yè)績匯總 數(shù)據(jù)來源:星礦數(shù)據(jù)

其中,春蘭股份(600854.SH)由于庫存空調(diào)全部消化完畢,報(bào)告期內(nèi)收入較2019年同期增長83.13%;海信電器(600060.SH)則受益于外銷業(yè)務(wù)和中央空調(diào)業(yè)務(wù)回暖,報(bào)告期內(nèi)收入較2019年同期增長71.10%。格力電器上半年收入較2019年同期還存在約6個(gè)百分點(diǎn)的差距,但這與格力電器2019年的高基數(shù)有關(guān)。

一位一線家電銷售人員告訴記者,空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱代表的白電產(chǎn)品在上半年漲價(jià)明顯。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)同樣顯示,白電產(chǎn)品均價(jià)上漲普遍存在。

不過產(chǎn)品均價(jià)上漲并沒有完全轉(zhuǎn)嫁成本上升帶來的壓力,白電企業(yè)普遍出現(xiàn)利潤減少,盈利能力下滑的情況。

毛利率方面,9家白電上市公司中有6家毛利率同比負(fù)增長。如果與2019年同期相比,除海爾智家(600690.SH)和海信家電外的7家白電企業(yè)的毛利率均有所下降。凈利率方面,同比來看減少的有4家,而如果與2019年同期相比,凈利率減少的白電企業(yè)數(shù)量則增加至7家。

在“白電三杰”格力電器、美的集團(tuán)(000333.SZ)和海爾智家中,格力電器上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤94.91億元,與2017年同期的凈利潤規(guī)模相當(dāng);美的集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤152.16億元,略低于2019年水平;海爾智家歷史表現(xiàn)最好,實(shí)現(xiàn)凈利潤69.38億元,創(chuàng)近5年來同期最高規(guī)模。

在收入增長的情況下,有5家白電上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額較2019年同期減少。格力電器經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-60.71億元;美的集團(tuán)較2019年同期下降7.40%至201.76億元;海爾智家則較2019年同期增加131.82%至84.24億元。

而從市場表現(xiàn)來看,海爾智家近期股價(jià)上升,取代格力電器成為國內(nèi)家電行業(yè)市值第二。截止9月3日收盤,海爾智家市值為2671.61億元。

下半年或依然承壓

白電企業(yè)的上游原材料主要是銅、鋼、鋁、塑料等。2021年上半以上原材料大幅上漲帶來的成本壓力已經(jīng)成為不爭的事實(shí)。

公開資料顯示,當(dāng)下原材料的價(jià)格仍在高位。截止8月18日,LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)(日)同比上漲40.91%,LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)(日)同比上漲49.42%,中國塑料城PP與ABS指數(shù)分別為835.90和1278.86。

家電行業(yè)分析師梁振鵬在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示:“原材料價(jià)格最多今年下半年的漲幅會降低,但是肯定不會下降。白色家電產(chǎn)品的價(jià)格環(huán)比上半年可能有略微的漲幅,因?yàn)樯习肽甑膬r(jià)格漲得已經(jīng)非常高了?!?/p>

“如果未來原材料價(jià)格下來了,白電產(chǎn)品的價(jià)格也會下降。因?yàn)榭倳泻芏嗌a(chǎn)企業(yè)迫于銷售業(yè)績壓力,在保證正常毛利率水平的前提下,通過降價(jià)的方式來提升銷量。而且只要前十名的廠家有一兩家降價(jià),其他的就得跟進(jìn)?!?

另一位不具名的業(yè)內(nèi)分析師也認(rèn)為,原材料價(jià)格將保持高位,不過對家電行業(yè)的影響會邊際減少。

奧維云網(wǎng)預(yù)測,作為成熟品類的洗衣機(jī)市場,H2全渠道零售量同比下降4.1%,零售額同比下滑1.8%;冰箱市場2021年鮮有突破性產(chǎn)品問世,競爭仍在持續(xù),H2銷售規(guī)模(臺)下降6.9%,零售額下降3.9%;空調(diào)市場H2零售量下降3.2%,零售額同比增長2.9%。

無論從原材料還是銷售預(yù)期來看,白色家電企業(yè)在下半年的業(yè)績或?qū)⒁廊怀袎骸?/p>

出海成為重要途徑

從上文財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對比中可以看出,“白電三杰”中海爾智家業(yè)績亮眼,無論在成長性還是盈利能力上均取得一定成績。

天風(fēng)證券研報(bào)指出,海爾智家毛利率提升主要系高端產(chǎn)品占比提升消化成本壓力,供應(yīng)鏈優(yōu)化帶來效率提升,以及處置低毛利業(yè)務(wù)所致。公司全球化布局帶動業(yè)績高增。

注:格力電器海外收入數(shù)據(jù)是指中報(bào)披露的外銷-主營業(yè)務(wù)項(xiàng)目

中信證券指出,海外家電規(guī)模超過3000億美元,空間約為中國市場三倍。中國家電企業(yè)具備供應(yīng)鏈、研發(fā)投入、企業(yè)管理等優(yōu)勢,現(xiàn)已完成全球產(chǎn)能和渠道布局,將開啟第二增長曲線。

分析師梁振鵬認(rèn)為,中國家電企業(yè)大多數(shù)還是OEM、ODM這種貼牌代工出口為主。所以對于中國家電企業(yè)來說,應(yīng)該不斷的去提升自主品牌出口的比例,在海外迅速建設(shè)屬于自己的銷售渠道、品牌推廣渠道,只有這樣才可以在出口市場上占據(jù)一個(gè)比較有利的位置,賺取品牌溢價(jià)環(huán)節(jié)的利潤。這是未來出口過程中應(yīng)該要重視和解決的問題。

 
(文/宮志強(qiáng))
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