財(cái)聯(lián)社（廣州，記者 任超宇）訊，對于各大白電企業(yè)來說，2021年或?qū)⑹窍矐n參半的一年。從上半年的業(yè)績情況來看，白電企業(yè)收入大多數(shù)恢復(fù)至2019年同期水平。但由于受到上游原材料上漲、消費(fèi)需求不振等因素影響，各廠商普遍盈利能力下滑，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)弱。

據(jù)奧維云網(wǎng)預(yù)測，冰箱和洗衣機(jī)市場下半年將量額雙降，空調(diào)市場將量降額升。家電行業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為，家電行業(yè)原材料在下半年最多是漲幅減少，但肯定不會下降。另一位分析師認(rèn)為，原材料上漲對于家電企業(yè)的影響會邊際減少。

收入回暖但盈利羸弱

根據(jù)9家白電上市公司披露的半年報(bào)業(yè)績。除格力電器（000651.SZ）和惠而浦(600983.SZ)的收入水平較2019年同期有所差距，其他公司均已經(jīng)“收復(fù)失地”。

白電上市公司2021年H1業(yè)績匯總 數(shù)據(jù)來源：星礦數(shù)據(jù)

其中，春蘭股份(600854.SH)由于庫存空調(diào)全部消化完畢，報(bào)告期內(nèi)收入較2019年同期增長83.13%；海信電器(600060.SH)則受益于外銷業(yè)務(wù)和中央空調(diào)業(yè)務(wù)回暖，報(bào)告期內(nèi)收入較2019年同期增長71.10%。格力電器上半年收入較2019年同期還存在約6個(gè)百分點(diǎn)的差距，但這與格力電器2019年的高基數(shù)有關(guān)。

一位一線家電銷售人員告訴記者，空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱代表的白電產(chǎn)品在上半年漲價(jià)明顯。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)同樣顯示，白電產(chǎn)品均價(jià)上漲普遍存在。

不過產(chǎn)品均價(jià)上漲并沒有完全轉(zhuǎn)嫁成本上升帶來的壓力，白電企業(yè)普遍出現(xiàn)利潤減少，盈利能力下滑的情況。

毛利率方面，9家白電上市公司中有6家毛利率同比負(fù)增長。如果與2019年同期相比，除海爾智家(600690.SH)和海信家電外的7家白電企業(yè)的毛利率均有所下降。凈利率方面，同比來看減少的有4家，而如果與2019年同期相比，凈利率減少的白電企業(yè)數(shù)量則增加至7家。

在“白電三杰”格力電器、美的集團(tuán)(000333.SZ)和海爾智家中，格力電器上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤94.91億元，與2017年同期的凈利潤規(guī)模相當(dāng)；美的集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤152.16億元，略低于2019年水平；海爾智家歷史表現(xiàn)最好，實(shí)現(xiàn)凈利潤69.38億元，創(chuàng)近5年來同期最高規(guī)模。

在收入增長的情況下，有5家白電上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額較2019年同期減少。格力電器經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-60.71億元；美的集團(tuán)較2019年同期下降7.40%至201.76億元；海爾智家則較2019年同期增加131.82%至84.24億元。

而從市場表現(xiàn)來看，海爾智家近期股價(jià)上升，取代格力電器成為國內(nèi)家電行業(yè)市值第二。截止9月3日收盤，海爾智家市值為2671.61億元。

下半年或依然承壓

白電企業(yè)的上游原材料主要是銅、鋼、鋁、塑料等。2021年上半以上原材料大幅上漲帶來的成本壓力已經(jīng)成為不爭的事實(shí)。

公開資料顯示，當(dāng)下原材料的價(jià)格仍在高位。截止8月18日，LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)（日）同比上漲40.91%，LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)（日）同比上漲49.42%，中國塑料城PP與ABS指數(shù)分別為835.90和1278.86。

家電行業(yè)分析師梁振鵬在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示：“原材料價(jià)格最多今年下半年的漲幅會降低，但是肯定不會下降。白色家電產(chǎn)品的價(jià)格環(huán)比上半年可能有略微的漲幅，因?yàn)樯习肽甑膬r(jià)格漲得已經(jīng)非常高了?！?/p>

“如果未來原材料價(jià)格下來了，白電產(chǎn)品的價(jià)格也會下降。因?yàn)榭倳泻芏嗌a(chǎn)企業(yè)迫于銷售業(yè)績壓力，在保證正常毛利率水平的前提下，通過降價(jià)的方式來提升銷量。而且只要前十名的廠家有一兩家降價(jià)，其他的就得跟進(jìn)?！?

另一位不具名的業(yè)內(nèi)分析師也認(rèn)為，原材料價(jià)格將保持高位，不過對家電行業(yè)的影響會邊際減少。

奧維云網(wǎng)預(yù)測，作為成熟品類的洗衣機(jī)市場，H2全渠道零售量同比下降4.1%，零售額同比下滑1.8%；冰箱市場2021年鮮有突破性產(chǎn)品問世，競爭仍在持續(xù)，H2銷售規(guī)模（臺）下降6.9%，零售額下降3.9%；空調(diào)市場H2零售量下降3.2%，零售額同比增長2.9%。

無論從原材料還是銷售預(yù)期來看，白色家電企業(yè)在下半年的業(yè)績或?qū)⒁廊怀袎骸?/p>

出海成為重要途徑

從上文財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對比中可以看出，“白電三杰”中海爾智家業(yè)績亮眼，無論在成長性還是盈利能力上均取得一定成績。

天風(fēng)證券研報(bào)指出，海爾智家毛利率提升主要系高端產(chǎn)品占比提升消化成本壓力，供應(yīng)鏈優(yōu)化帶來效率提升，以及處置低毛利業(yè)務(wù)所致。公司全球化布局帶動業(yè)績高增。

注：格力電器海外收入數(shù)據(jù)是指中報(bào)披露的外銷-主營業(yè)務(wù)項(xiàng)目

中信證券指出，海外家電規(guī)模超過3000億美元，空間約為中國市場三倍。中國家電企業(yè)具備供應(yīng)鏈、研發(fā)投入、企業(yè)管理等優(yōu)勢，現(xiàn)已完成全球產(chǎn)能和渠道布局，將開啟第二增長曲線。

分析師梁振鵬認(rèn)為，中國家電企業(yè)大多數(shù)還是OEM、ODM這種貼牌代工出口為主。所以對于中國家電企業(yè)來說，應(yīng)該不斷的去提升自主品牌出口的比例，在海外迅速建設(shè)屬于自己的銷售渠道、品牌推廣渠道，只有這樣才可以在出口市場上占據(jù)一個(gè)比較有利的位置，賺取品牌溢價(jià)環(huán)節(jié)的利潤。這是未來出口過程中應(yīng)該要重視和解決的問題。