中證網(wǎng)訊 （感謝 王超）進(jìn)入十月以來(lái)，甲醇期、現(xiàn)市場(chǎng)步調(diào)基本一致。十一長(zhǎng)假歸來(lái)，受全球能源價(jià)格大漲影響，甲醇期貨強(qiáng)勢(shì)反彈，一度刷新前期歷史高點(diǎn)4235元/噸。但隨后快速進(jìn)入調(diào)整通道，多次觸及跌停。蕞近半個(gè)月，甲醇期貨價(jià)格下跌已超過(guò)1300元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也大幅下滑。

對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士分析，目前甲醇期貨走勢(shì)主要受原料端煤炭大跌所帶動(dòng)，短期內(nèi)仍將受到影響；不過(guò)后期隨著原料價(jià)格企穩(wěn)，盤(pán)面走勢(shì)將回歸自身供需邏輯。

原料端擾動(dòng)下持續(xù)大跌

繼昨日主力合約收盤(pán)跌停之后，10月28日，甲醇期貨再次低開(kāi)低走，截至收盤(pán)下跌10.2%報(bào)2680元/噸。比周一開(kāi)盤(pán)價(jià)格，本周甲醇期貨主力合約已下跌約17.97%。

究其原因，五礦期貨化工品研究員隆辰亮分析，一方面國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能多為煤制，政策干預(yù)下動(dòng)力煤價(jià)格大跌，甲醇價(jià)格隨之下跌；另一方面，甲醇制烯烴企業(yè)大面積停車(chē)甚至外賣(mài)甲醇，使得甲醇供應(yīng)增加、需求減少，另外沿海烯烴工廠有檢修計(jì)劃尚未落地。

金信期貨化工分析師湯劍林認(rèn)為，成也煤、敗也煤。國(guó)內(nèi)甲醇主要以煤制為主，煤價(jià)高位回落，甲醇價(jià)格自然也隨之大幅下跌。

方正中期期貨研究院夏聰聰分析稱，甲醇期、現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)下跌，主要是市場(chǎng)情緒面及資金面主導(dǎo)。前期價(jià)格拉漲過(guò)快，隨著資金獲利了結(jié)，盤(pán)面出現(xiàn)大幅回落，煤炭市場(chǎng)大跌進(jìn)一步拖累甲醇下行。另外甲醇市場(chǎng)供需失衡得大格局未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，基本面階段性得改善助力期貨價(jià)格下行。

據(jù)了解，本周以來(lái)，China發(fā)改委為保供穩(wěn)價(jià)頻頻針對(duì)煤炭?jī)r(jià)格發(fā)聲。10月25日，China發(fā)改委自家發(fā)文稱，按照《價(jià)格法》及制止牟取暴利等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，發(fā)改委正在研究建立規(guī)范得煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定在合理區(qū)間。10月26日，China發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門(mén)部署煤炭產(chǎn)地存煤場(chǎng)所清理整頓工作。要求晉陜蒙三省區(qū)要抓緊組織摸底排查，分類加強(qiáng)監(jiān)管和清理整頓，對(duì)合法合規(guī)存煤場(chǎng)所建立報(bào)備制度進(jìn)行規(guī)范管理，對(duì)未經(jīng)批準(zhǔn)以及未辦理用地、環(huán)保、安全等手續(xù)得存煤場(chǎng)所依法取締，嚴(yán)厲打擊利用違規(guī)存煤場(chǎng)所囤積居奇、哄抬煤價(jià)等非法牟利行為，營(yíng)造公平有序得煤炭經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)環(huán)境。 10月27日上午，China發(fā)改委價(jià)格司召集華夏煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和部分重點(diǎn)煤炭企業(yè)召開(kāi)會(huì)議，專題研究對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)得具體措施。

后期走勢(shì)將回歸基本面

不過(guò)值得注意得是，上述業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)雖一致認(rèn)為甲醇后期走勢(shì)將回歸基本面，但觀點(diǎn)卻各不相同。

湯劍林認(rèn)為，隨著煤價(jià)回落至合理價(jià)格區(qū)間，甲醇成本驅(qū)動(dòng)邏輯也將回歸自身供需邏輯?！袄涠尘跋聡?guó)內(nèi)外氣頭裝置受限氣影響將出現(xiàn)降負(fù)情況，尤其在今年全球能源緊張海外天然氣價(jià)格暴漲背景下，氣頭裝置檢修或比往年形勢(shì)嚴(yán)峻。且近期甲醇現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)后，國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)虧損加大，后續(xù)也存在虧損性降負(fù)情況，供應(yīng)端縮減得問(wèn)題將逐漸體現(xiàn)出來(lái)。操作上，近期煤受政策作用持續(xù)下行，甲醇建議順勢(shì)短空；但煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)后甲醇將回歸自身供需邏輯，后續(xù)仍存上行動(dòng)力，企穩(wěn)入多機(jī)會(huì)。不過(guò)波動(dòng)較大需注意控制風(fēng)險(xiǎn)。”湯劍林對(duì)感謝說(shuō)。

夏聰聰表示，甲醇供需關(guān)系仍偏弱，市場(chǎng)交易邏輯轉(zhuǎn)向成本端，煤化工板塊之間聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，成本拖累下，甲醇期貨向下突破3000元/噸關(guān)口，重心或繼續(xù)下探。因此已經(jīng)入場(chǎng)得高位空單謹(jǐn)慎持有，目標(biāo)位下移至2720元/噸附近。近期甲醇市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈，操作難度增加，合理控制倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)。

隆辰亮則認(rèn)為，原料端動(dòng)力煤價(jià)格在限價(jià)干預(yù)下仍然有下跌風(fēng)險(xiǎn)，甲醇價(jià)格或仍跟隨成本下跌。后期隨著原料價(jià)格企穩(wěn)，盤(pán)面走勢(shì)勢(shì)必會(huì)回歸自身基本面。目前甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)處于歷史低位，估值較低；冬季國(guó)內(nèi)、外限產(chǎn)邏輯依然成立，進(jìn)口有縮量預(yù)期；甲醇制烯烴利潤(rùn)大幅恢復(fù)得情況下，這部分需求會(huì)陸續(xù)恢復(fù)；有部分烯烴、甲醛、醋酸新裝置仍有望投產(chǎn)，如果如期投產(chǎn)邊際會(huì)有較大得增量。投資上波動(dòng)較大，短期建議觀望。