觀點(diǎn)小結(jié)
整體來(lái)看，預(yù)計(jì)供應(yīng)端邊際增量大于需求端，橡膠價(jià)格將偏弱運(yùn)行。
供應(yīng)總結(jié)：1）下周預(yù)計(jì)泰國(guó)東北部降雨減少，南部降雨增加，原料價(jià)格較為堅(jiān)挺。2）越南熱帶風(fēng)暴持續(xù)時(shí)間短，整體來(lái)看越南東南部降雨量已經(jīng)減少，對(duì)割膠影響減小。3）下周海南降雨減少，海南濃乳利潤(rùn)有所下滑。4）云南膠水產(chǎn)出正常，全乳加工利潤(rùn)較高。5）根據(jù)東南亞出口推算，預(yù)計(jì)華夏10月天膠進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比減少。6）10月越南橡膠出口量為20萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6萬(wàn)噸。7）青島地區(qū)庫(kù)存去化速度放緩，交易所庫(kù)存增速較快。
需求總結(jié)：1）輪胎開工環(huán)比小幅下降，維持低位運(yùn)行。2）輪胎廠庫(kù)庫(kù)存進(jìn)一步去化，二次漲價(jià)預(yù)期導(dǎo)致代理商補(bǔ)貨量增加。3）合成膠價(jià)格依然升水泰混，但輪胎廠原料得替代空間較小。
觀點(diǎn)：上周RU在15000元附近寬幅震蕩，價(jià)格相對(duì)抗跌，NR在12000以下波動(dòng)，全乳價(jià)格繼續(xù)上漲，升水3L膠700元，基差走弱。供應(yīng)端仍然受到天氣因素得影響，泰國(guó)南部以及越南東南部降雨偏多影響割膠，膠水價(jià)格堅(jiān)挺；國(guó)內(nèi)方面，下周預(yù)計(jì)海南降雨逐漸減少，膠水價(jià)格可能出現(xiàn)松動(dòng)跡象，而云南全乳加工利潤(rùn)較高，交割庫(kù)庫(kù)存增速較快，青島地區(qū)庫(kù)存去化放緩。需求方面，開工率小幅下降維持低位，輪胎廠成品庫(kù)存壓力有所減小，年底輪胎需求有小幅提升得可能，但受到限電政策等影響，預(yù)計(jì)短期提升幅度有限。因此預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格將偏弱運(yùn)行。
供應(yīng)：泰國(guó)南部仍受降雨影響，原料價(jià)格堅(jiān)挺
泰國(guó)東北部降雨減少，南部降雨增加，原料價(jià)格堅(jiān)挺
泰國(guó)南部降雨預(yù)計(jì)偏多。本周泰國(guó)東北部降雨較少，日均降雨量為5mm以內(nèi)，僅有一天超過(guò)10mm降雨，預(yù)計(jì)下周降雨量進(jìn)一步減少。泰國(guó)南部降雨量預(yù)計(jì)增加，下周日均降雨量在10mm以上，或影響南部割膠。
泰國(guó)原料價(jià)格較為堅(jiān)挺。截至10月29日，泰國(guó)膠水價(jià)格為54.5泰銖/千克，較上周小幅上漲。
數(shù)據(jù)QinRex 路透 天風(fēng)期貨研究所
海南降雨減少，濃乳利潤(rùn)下滑
海南降雨預(yù)計(jì)減少。進(jìn)入十月份之后，海南降雨量減少，上周日均降雨量在10mm附近，預(yù)計(jì)下周降雨量在5mm左右，降雨對(duì)割膠影響逐漸減弱。
海南濃乳利潤(rùn)下滑。海南膠水價(jià)格維持在13800附近，濃乳利潤(rùn)有所下滑，溫州、揚(yáng)州一帶發(fā)泡工廠下游需求受“限電”影響表現(xiàn)疲軟。
數(shù)據(jù)QinRex 路透 天風(fēng)期貨研究所
云南西雙版納降雨量預(yù)計(jì)減少，全乳加工利潤(rùn)較高
云南提前停割可能性較小。上周云南西雙版納降雨量在5mm左右，預(yù)計(jì)下周降雨小幅減少。聽聞云南由于氣溫較低有提前停割得傳聞，據(jù)了解目前膠廠處于觀望狀態(tài)，當(dāng)前來(lái)看提前停割可能性較小，后續(xù)將持續(xù)跟蹤。
云南產(chǎn)區(qū)基本正常。云南膠水價(jià)格在12500附近，全乳加工利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大，目前云南產(chǎn)出基本正常，后期增量空間有限。
數(shù)據(jù)QinRex 路透 隆眾天風(fēng)期貨研究所
10月天膠進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比減少
根據(jù)大致推算10月進(jìn)口數(shù)量將環(huán)比減少5萬(wàn)噸左右 。
根據(jù)QinRex數(shù)據(jù)，9月泰國(guó)出口至華夏橡膠數(shù)量為20萬(wàn)噸，印尼出口1.09萬(wàn)噸，越南出口華夏數(shù)量為10.46萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞假設(shè)出口數(shù)量與上月相同，合計(jì)出口至華夏數(shù)量為36萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.4萬(wàn)噸。
據(jù)了解云南關(guān)口磨憨、姐告以及清水河由于疫情原因關(guān)閉，指標(biāo)膠進(jìn)口受阻。
數(shù)據(jù)QinRex ，天風(fēng)期貨研究所
10月越南橡膠出口量同比增長(zhǎng)0.6萬(wàn)噸
越南出口或?qū)⒗^續(xù)放量。根據(jù)越南海關(guān)數(shù)據(jù)，10月越南海關(guān)出口橡膠數(shù)量為20萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6萬(wàn)噸。四季度越南東南部降雨將逐漸減少，觀察旺產(chǎn)期能否正常放量。
熱帶風(fēng)暴對(duì)越南影響偏短期。10月27日熱帶風(fēng)暴襲擊越南東南部，東南部橡膠產(chǎn)量占越南華夏60％，風(fēng)速15m/s，抵達(dá)越南后逐漸消失，持續(xù)時(shí)間較短，短期內(nèi)影響越南割膠。整體來(lái)看，上周以來(lái)東南部降雨量開始減少，預(yù)計(jì)下周維持日均8mm左右，膠水產(chǎn)區(qū)影響減小。
數(shù)據(jù)越南海關(guān) 天風(fēng)期貨研究所
庫(kù)存：青島地區(qū)庫(kù)存去化速度放緩
青島地區(qū)庫(kù)存去化速度放緩
截至2021年10月28日，保稅區(qū)內(nèi)庫(kù)存為6.76萬(wàn)噸，較上周減少0.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.59％。
保稅區(qū)外庫(kù)存為32.31萬(wàn)噸，較上周減少0.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.8％。
總庫(kù)存為39.07萬(wàn)噸，較上周減少0.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.76％。
數(shù)據(jù)QinRex 卓創(chuàng)天風(fēng)期貨研究所
交易所庫(kù)存增速較快
截至2021年10月29日，本周上期所RU倉(cāng)單數(shù)量為22.03萬(wàn)噸，較上周增加0.82萬(wàn)噸；交割庫(kù)庫(kù)存為28.52萬(wàn)噸，較上周增加1.5萬(wàn)噸。
本周NR倉(cāng)單數(shù)量為2.89萬(wàn)噸，較上周增加0.08萬(wàn)噸；交割庫(kù)庫(kù)存為4萬(wàn)噸，較上周增加0.46萬(wàn)噸。
數(shù)據(jù)上期所 天風(fēng)期貨研究所
需求：輪胎開工低位運(yùn)行，漲價(jià)導(dǎo)致庫(kù)存轉(zhuǎn)移
輪胎開工環(huán)比小幅下降，維持低位運(yùn)行
根據(jù)QinRex數(shù)據(jù)，截至2021年10月28日全鋼胎開工率為58.43％，環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎開工率為54.87％，環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)QinRex 天風(fēng)期貨研究所
輪胎廠庫(kù)庫(kù)存進(jìn)一步去化，二次漲價(jià)預(yù)期導(dǎo)致代理商補(bǔ)貨量增加
根據(jù)QinRex數(shù)據(jù)，截至2021年10月22日華夏全鋼胎庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為34天，半鋼胎庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為36，較上周繼續(xù)下降。
根據(jù)隆眾報(bào)道，輪胎廠成本偏高，部分工廠發(fā)布“二次調(diào)漲”，代理商補(bǔ)貨量增加，工廠庫(kù)存量向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。
數(shù)據(jù)QinRex 卓創(chuàng) 天風(fēng)期貨研究所
合成膠價(jià)格依然升水泰混，但輪胎方面替代空間較小
10月29日泰混人民幣價(jià)格與順丁價(jià)差為-1670元/噸，泰混人民幣價(jià)格與丁苯價(jià)差為-1500元/噸，合成膠升水泰混價(jià)格較多。
據(jù)了解，合成膠與天然膠有一定替代關(guān)系，但首先從橡膠制品開始，而輪胎廠原料得替代空間較小，因此預(yù)計(jì)輪胎消費(fèi)中，替代需求對(duì)天然橡膠得提振有限。
數(shù)據(jù)上期所 Wind 天風(fēng)期貨研究所
受到芯片短缺影響，9月歐盟與日本乘用車不錯(cuò)維持低位
2021年9月歐盟乘用車注冊(cè)量為71萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9.6萬(wàn)輛，同比下降23.1％，處于歷史低位。9月日本汽車不錯(cuò)為31.8萬(wàn)輛，環(huán)比減少15.1萬(wàn)輛。
數(shù)據(jù)天風(fēng)期貨研究所
價(jià)格：橡膠價(jià)格波動(dòng)較大，基差走弱
RU在15000附近維持震蕩走勢(shì)
10月29日RU主力收盤價(jià)為14880元/噸，較上周上漲130元/噸，環(huán)比上漲0.88％。
NR主力收盤價(jià)為11690元/噸，較上周上漲110元/噸，環(huán)比上漲0.95％。
RU-NR價(jià)差維持在3200元/噸左右。
數(shù)據(jù)上期所 Wind 天風(fēng)期貨研究所
上海全乳膠仍大幅升水3L膠，深色膠小幅上漲
10月29日上海全乳膠價(jià)格為14250元/噸，相較上周上漲25元/噸，環(huán)比上漲0.18％。
越南3L價(jià)格為13550元/噸，較上周上漲50元/噸，環(huán)比上漲0.37％。
上海全乳膠與3L價(jià)差為700元。
泰標(biāo)STR20價(jià)格為1820美元/噸，相對(duì)上周上漲10美元/噸，環(huán)比上漲0.55％。
泰混價(jià)格為1790美元/噸，相較上周上漲10元/噸，環(huán)比上漲1.13％。
基差走弱，非標(biāo)基差略低于歷史均值
10月29日上海全乳膠-RU為-630元/噸，較上周走弱105元/噸。
上海RSS3-RU為-1330元/噸，較上周走弱130元/噸。
泰標(biāo)STR20-RU為-3250元/噸，較上周走弱89元/噸。
泰混-RU為-2030元/噸，較上周走強(qiáng)20元/噸。
泰標(biāo)STR20-NR為-59元/噸，較上周走弱69元/噸。
數(shù)據(jù)上期所 Wind 天風(fēng)期貨研究所
天然橡膠平衡表
天然橡膠月度平衡表
調(diào)整10月庫(kù)存變動(dòng)：根據(jù)青島地區(qū)庫(kù)存去化情況，調(diào)減了10月庫(kù)存減少數(shù)量，表觀消費(fèi)量小幅下降。
數(shù)據(jù)華夏海關(guān) ANRPC 天風(fēng)期貨研究所
感謝源自天風(fēng)期貨研究所
